BNP Paribas prévoit désormais une forte baisse des prix du cuivre au cours des prochains mois, à mesure que les efforts mondiaux visant à accélérer les expéditions vers les États-Unis avant d’éventuels droits de douane de 25 % commencent à s’essouffler. La dernière prévision de la banque — publiée vendredi — indique que le cuivre passera de son récent plus haut de neuf mois, à plus de 10 000 dollars la tonne à Londres, à environ 8 500 dollars la tonne d’ici la fin du T2 2025.
La récente hausse des prix du cuivre a été alimentée par une ruée pour approvisionner le marché américain dans un contexte de préoccupations liées à la sécurité nationale, à la suite d’une annonce qui a incité les acheteurs à accélérer les importations avant l’entrée en vigueur des droits de douane. Des centaines de milliers de tonnes de cuivre étaient déjà en transit, créant une tension temporaire sur l’offre mondiale. Cependant, un rapport de Bloomberg suggère désormais que le calendrier de mise en œuvre des droits de douane pourrait être ramené de plusieurs mois à quelques semaines, ce qui, selon BNP Paribas, laisse peu de temps pour détourner d’autres expéditions.
David Wilson, stratégiste senior matières premières chez BNP, a indiqué que le droit de douane attendu obligera le marché à déplacer son attention des contraintes d’offre vers l’impact négatif des politiques commerciales américaines sur la demande. La banque a révisé sa prévision de consommation mondiale de cuivre à une hausse de 2,3 % cette année, contre 3,1 % auparavant, et anticipe désormais un excédent d’offre de 460 000 tonnes — nettement supérieur à son estimation précédente de 124 000 tonnes. Cet excédent, selon Wilson, est la conséquence directe du ralentissement du commerce mondial, une tendance relevée par d’autres acteurs du marché.
Toutes les voix ne partagent toutefois pas les perspectives de BNP. L’analyste senior Kyle Rodda chez Capital.com met en avant un double scénario : si les droits de douane pourraient peser sur la demande, des facteurs tels que les mesures de relance de la Chine et un dollar américain plus faible pourraient compenser une partie de la pression baissière.
